El Banco de España ha vuelto a subir su previsión de inflación, y esta vez también para el año que viene. En las proyecciones que presentó el viernes 9 de octubre el director general de Economía, David López Salido, la inflación media anual sería del 3,9% en 2026 y del 3,7% en 2027. En junio, la institución esperaba un 3,6% y un 2,6%.
La previsión de crecimiento, en cambio, mejora. El crecimiento del producto interior bruto (PIB) se sitúa en el 2,6% para este año, tres décimas más de lo previsto en junio, y prevé un 2,2% para 2027.
El 5% de septiembre y la energía
La subida ya aparece en los datos del INE que recoge el propio Banco de España. El índice de precios de consumo armonizado (IAPC) pasó de una tasa interanual del 3,6% en junio al 5% en septiembre. El componente energético de ese índice subía un 22% interanual en septiembre, frente al 6,8% de junio. Los alimentos, en cambio, se movían en el 2,7% y la inflación subyacente, que excluye ambos, en el 3,5%.
La presentación dedica varias páginas al precio del petróleo y a la guerra de Irán. «La guerra ha alterado los supuestos de partida, principalmente por el encarecimiento de la energía», resume el documento de presentación, que insiste en la «elevada incertidumbre» y recurre por eso a escenarios alternativos.
De 100 a 107,7 euros en dos años
Encadenando las dos previsiones se obtiene una referencia. Si los precios suben de media un 3,9% este año y un 3,7% el próximo, lo que costaba 100 euros de media en 2025 costaría unos 103,9 euros de media en 2026 y alrededor de 107,7 euros en 2027, según un cálculo de Inforincon a partir de las cifras del Banco de España. Es una media: la luz, el combustible o la compra pueden subir más o menos que ese conjunto.
La previsión de 2027 es la que más cambia. En marzo, el Banco de España esperaba una inflación del 2,5% para ese año; en junio, del 2,6%; ahora, del 3,7%. La subyacente de 2027 también se revisa al alza, hasta el 3,5%.
El paquete de medidas de respuesta a la crisis en Oriente Próximo resta, según el organismo, dos décimas a la inflación de 2026. El efecto es temporal: cuando esas medidas dejen de aplicarse, elevarán la inflación «por la misma cantidad». Son tres reales decretos ley (7/2026, 18/2026 y 25/2026), con un coste conjunto del 0,52% del PIB, sobre todo en rebajas de impuestos energéticos.
La referencia para la subida de las pensiones
La inflación media también cuenta para las pensiones. La Ley 21/2021 establece que las pensiones contributivas, incluida la mínima, se revalorizan al comienzo de cada año «en el porcentaje equivalente al valor medio de las tasas de variación interanual» del índice de precios al consumo (IPC) «de los doce meses previos a diciembre del año anterior».
La previsión del Banco de España no fija esa subida: mide otro índice, el IAPC armonizado europeo, y el año natural completo. El porcentaje oficial saldrá del IPC que publique el INE hasta noviembre. Sirve, eso sí, como orientación: el Banco de España espera una inflación media del 3,9% en 2026, frente al 3,6% que preveía en junio.
Empleo y déficit
El empleo seguiría creciendo, aunque más despacio: un 2% este año y un 1,8% en 2027, tras el 2,6% de 2025. La tasa de paro bajaría del 10,5% de 2025 al 10% este año y al 9,7% en 2027.
Las medidas también pesan en las cuentas públicas. El Banco de España sitúa el déficit en el 2,6% del PIB este año, frente al 2,4% de 2025, y prevé que baje al 2,2% en 2027 con la retirada gradual de las medidas y el aumento de los ingresos.
| Previsión del Banco de España | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Crecimiento del PIB | 2,6% | 2,6% | 2,2% |
| Inflación media anual (IAPC) | – | 3,9% | 3,7% |
| Tasa de paro | 10,5% | 10% | 9,7% |
| Déficit público (% del PIB) | 2,4% | 2,6% | 2,2% |
Fuentes
- Banco de España, Proyecciones macroeconómicas de España, tercer trimestre de 2026 (presentación de David López Salido, 9 de octubre de 2026)
- BOE, Ley 21/2021, de 28 de diciembre, de garantía del poder adquisitivo de las pensiones
- Banco de España, Proyecciones macroeconómicas e informe trimestral de la economía española
